業界動向 – 耐久消費財/小売

グローバル概要

2025年には先進国市場での耐久消費財の売上が加速する一方、アジア太平洋地域では主に中国での需要低下により成長がやや鈍化すると予想されます。今年は世界の耐久消費財の生産が2.6%増加し、売上が3.4%増加すると予想しています。

耐久消費財セクターは、株価の暴落や商品価格の変動など、地政学的および経済的な下振れリスクにさらされています。現在、最も差し迫った脅威は、貿易関税と保護主義の増大です。関税は貿易コストの上昇を通じて経済成長に直接的な重 荷となり、その結果、消費者物価の上昇や家計の可処分所得の減少につながることが多くあります。

先進国市場の耐久消費財小売業者の信用リスクは悪化しており、特に小規模な小売業者は債務不履行や倒産に対して脆弱になっています。

米国: 堅調な成長見通しだが、輸入関税が下振れリスク

米国の耐久消費財の売上は2025年に2.3%増加し、2026年には4.9%増加すると予想しています。

米国の小売業者では、在庫が適切に管理されていないと、利益率の低下や信用リスクの上昇につながる可能性があります。

高い輸入関税は、インフレの悪化を通じて米国の経済成長を阻害し、実質可処分所得を圧迫し、ひいては消費の伸びを鈍化させることになるため、下振れリスクとなります。

米国は最近、カナダとメキシコに25%の輸入関税（現在は4月上旬まで一時停止）を課し、中国には20%の追加関税を課しました。これらの関税が長期間にわたって実施された場合、米国の耐久消費財小売部門に大きな影響を及ぼし、インフレの上昇や市場の不安定化を招くことになるでしょう。

中国: 政府の補助金が耐久消費財の販売を支援

中国の消費者心理は、主に不動産セクターにおける継続的な問題により不安定なままで、住宅購入者は価格圧力による資産の減少に直面しています。

政府は消費者支出を増やすため、2024年9月に乗用車、家電製品、消費者向け電子機器の下取りプログラムを導入しました。これにより、2024年後半から2025年初頭にかけて耐久消費財の売上が増加する見込みです。ベトナムの小売業の売上高は、2025年、2026年ともに年率4%から5%の増加が見込まれています。

しかし、米国が大幅な輸入関税を課せば、中国の家電製品や白物家電の輸出に打撃を与える可能性があります。

インド: 継続的な成長と良好な長期見通し

インド経済全体の成長が続く中、インドの家計支出は2025年に好調となるでしょう。インフレ圧力は2025年を通じて高いままとなるものの、物価上昇は緩やかになります。

耐久消費財の売上は、2024年に22%という驚異的な回復を見せた後、今年は5.3%増加すると予想しています。

日本: 消費者物価上昇の緩和

日本の耐久消費財の売上は、2024年に2.6%減少した後、家計の実質所得の回復が消費を支えるため、2025年には同程度回復すると予想されます。過去のコスト上昇による圧力が弱まるにつれ、今後数カ月で消費者物価上昇率は緩和するでしょう。

長期的には、高齢化と人口規模の減少は消費の見通しの弱まりを意味しています。

欧州連合: 耐久消費財の売上は2025年に緩やかに回復する見込み

2023年（-5.2%）と2024年（-0.9%）の縮小後、EUの耐久消費財の売上は2025年に0.9%回復すると予想されます。インフレ率が賃金上昇率を下回っているため、消費者の購買力はプラスに増加しています。

労働市場全体で軟化の兆候が現れているが、今後12カ月間で失業率がより深刻に悪化するよりも、わずかに上昇する可能性が高いです。

フランス: 小売業における信用リスクは依然として高い

フランスの耐久消費財の業績は、昨年1.9%縮小した後、2025年も低迷すると予想されます。最近の賃金上昇率はインフレ率を上回っているが、失業率が上昇し家計支出に重くのしかかることから、消費者心理は依然として低迷しています。

小売部門の信用リスクは依然として高く、利ざやが狭く、融資へのアクセスが制限され、支払いの遅延や倒産が多発しています。

ドイツ: 当面回復は見込めない

ドイツの耐久消費財の売上は、2024年に2.4%減少した後、今年も1.4%減少すると予想されています。賃金上昇により実質所得は増加するが、2025年も民間消費は低迷します。米国の関税はすでに打撃を受けている産業を傷つけ、雇用削減を加速させる可能性があります。

小売業者の原材料費は依然として高く、信用は高価で、すでに薄い利益率はさらに低下しています。小売業者の信用リスクは上昇し、その結果、倒産件数も増加しました。

英国: 落ち着いた見通し

英国の耐久消費財の売上は、2023年（-0.7%）と2024年（-4.1%）の縮小後、2025年にはわずか2.5%の回復にとどまると予想されます。インフレ率の上昇と賃金上昇率の低下により、家計の購買力は影響を受けるでしょう。

雇用主の国民保険料率の上昇と全国生活賃金の上昇により、小売業者は投資価格と雇用レベルに関して難しい決断を迫られることになる可能性が高いです。