金属・鉄鋼業界動向 チェコ - 2022年

 

 

2021年、業界は力強い回復を記録しました。2022年上半期の金属と鉄鋼の需要は、建設と機械/エンジニアリングの業績が好調で、その恩恵を受けています。自動車セクターの需要は2021年初めは低調でしたが、第2四半期以降は改善しています。しかし、ユーロ圏からの需要の低迷、サプライチェーンの問題、エネルギーコストの高騰により、チェコの工業生産は今後数か月で減速すると予想されます。

 

 

2021年に利益率が大幅に拡大したチェコの金属・鉄鋼業界は、2022年と2023年初めには悪化すると思われます。輸送コストとエネルギー費が高騰し、セクターの業績に影響を及ぼす一方で、欧州連合域内排出量取引制度（EU ETS）がさらなる負担となっています。ロシアが侵攻する前は、ウクライナから供給されていた鉄鉱石などの物資を確保するため、金属・鉄鋼生産者は、代替供給源を見つける必要に迫られました。これまでのところ、大半の企業はエネルギー費の上昇分をある程度はバイヤーに転嫁できています。しかし、今後数か月間はエネルギー費の高騰が続くことが予想されるため、圧力が高まっている状態です。金属や鉄鋼生産者の中には、収益性が危ぶまれるため、生産量の抑制を検討するところもあります。このセクターへの財政支援は以前と変わらず制限されており、その結果、海外の同業他社に対する競争力が低下する可能性があります。

チェコの金属・鉄鋼業界における支払いは平均30～60日で、この2年間の倒産件数は非常に低く、業界の支払い行動は良好です。今後数か月間の支払いや経営破綻の状況は、エネルギー価格やガスの供給によって大きく変わるでしょう。ロシアがガス供給を大幅に削減または停止した場合、同セクターの信用リスクへの影響は深刻であり、多数の債務不履行につながると思われます。このシナリオでは、2023年の金属・鉄鋼業の生産量は0.5%縮小すると予想されます。

2021年と2022年初頭の業績が好調だったことを考慮し、主要な金属・鉄鋼サブセクターでは、当面の間、当社の引受スタンスはニュートラル（中立）を維持します。ただし、エネルギー市場の動向は注意深く見守っています。また、最近の金利引き上げ後の企業の債務構造も観察していますが、レバレッジ率の高い企業は財務コストが上昇しています。